由于经济的周期性波动、经济发展模式转型、产业结构的不断调整，均不可避免地对银行信贷资产产生影响，并因此产生银行不良资产。

随着我国经济结构调整进入深水区，银行不良暴露速度进一步加快，原有不良资产处置机构处置能力有限，供给和需求严重不对称，几乎无法有效处置规模达数万亿元之巨的不良资产。

不良资产主要来源于银行、非银行金融机构、以及非金融机构。他们构成了一级市场的出让方。银行贷款包括正常、关注、次级、可疑、损失五类。照此来分，后三类即成为不良资产。而信托、证券、基金、资管等非银行金融机构在涉及信贷业务时，同样会滋生不良资产。非金融机构的不良资产主要指企业尚未处理的资产净损失和潜亏(资金)挂帐，以及按财务会计制度规定应提未提资产减值准备的各类有问题资产。另外不良资产具体表现形式包括实物、股权和债权。其定价业内通常采用334定价密码来表述。即成本30%、利润30%、折旧40%。除了利润方面，新一轮不良资产的市场空间大，政策环境好，资产也相对优质。

 不良资产是怎么运作的？按照供求关系，不良资产管理分收购市场和处置市场。行业参与方包括收购市场的卖方。即银行、非银行金融机构、实体企业。东方、华融、长城、信达国有四大AMC，地方性AMC及不持牌AMC三类机构，它们既是不良资产一级市场的接收方，也是不良资产处置市场的主要处置方，处置市场的买方包括上市公司、个人投资者、境外投资者以及秃鹫基金。

首先，AMC获得不良资产分拆、打包、重组、经营、处置、回收获得收益。收益包括折扣收益、质押物价值增长收益、兼并重组等整合收益、及税收优惠收益等。具体来说，市场主流业务模式分收购处置类、收购重组类、债转股、不良资产证券化等四种。

模式一，收购处置类：按账面价值给予30%-40%的折扣，而后通过出售实现收益。处置周期12-36个月。

模式二，收购重组类：根据经营状况、风险程度、与债务人协商重组协议。以确定重组收入金额。收益在协议签署时便约定。因不涉及诉讼、追偿、这种模式收益弹性小，稳定性高。运作周期12-36个月。

模式三，债转股：以债转股方式取得股权即资产控制权。通过经营管理、资本结构优化等提升资产价值，最后置换、重组、并购、上市等方式退出并获得收益。

模式四，不良资产证券化：将流动性较差的资产进行组合，使其具有较稳定的现金流，提高信用，转化为流动证券。作为一种投资方式，类似散户买股票，买在低位，低于内在价值，等市场回到合理估值再出售，不参与公司管理。

目前来看，进入门槛高是一大因素，专业性要求高也是其中的一大原因。考虑此轮不良资产的潜在规模，需要更多有经验的市场参与主体，化解潜在的金融风险的同时，分享不良资产的万亿盛宴。

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